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全球大涨 豆二、豆粕、菜粕竟被拍死在跌停板上
2018-11-3 19:10  爱我家  查看: 1003   评论: 0

  今年以来,中美贸易摩擦一直是各方关注焦点。由于一些进出口政策直接关系到国内商品期货市场品种,因此其动态对相关商品价格影响巨大。昨日晚间,中美领导人互通电话让人们看到了贸易摩擦解决的希望,受此消息影响,前期进口受限的豆类期货价格全线下跌,豆粕、豆二和菜粕期货三个品种跌停。

  从买买买到卖卖卖

  11月1日晚间,中美领导人互通电话的消息令人振奋。据人民日报报道,中美两国经济团队有望加强接触,就双方关切问题开展磋商,推动中美经贸问题达成一个双方都能接受的方案。

  此消息公布正值国内商品期货市场夜盘交易时段,迅速引起相关品种大幅波动,豆类全线大跌、棉花大幅反弹。今日日盘市场走势延续,豆一、豆油跌幅超过3%,豆二、豆粕、菜粕更是死死封住跌停。

  全球大涨,这三个品种竟被拍死在跌停板上!背后是这样一段神转折

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  “豆类期货盘面价格的大幅波动主要是在事件驱动作用下的一种应激反应。昨天晚上中美双方领导人均表示会在G20的会晤中积极磋商中美经贸合作,促进双方关系健康发展。受此事件驱动,市场预期当下中美间的贸易状况会有所缓和,从而使美国大豆的进口路径变得通畅,我国内部的供给平衡将会由偏紧转为偏宽松,进而引发了豆类商品的大跌。”南华期货农产品(行情000061,诊股)高级分析师赵广钰表示。

  从今年3月的买买买到现在一路卖,豆类期货走势因为贸易摩擦的发展也同步发生了神转折。

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  东证衍生品研究院农产品高级分析师王晓慧回顾梳理了豆粕期货中美贸易摩擦发生以来的走势。

  王晓慧表示,自从今年3月底中美贸易出现摩擦,豆粕期价走势即成为贸易战的风向标,随着两国贸易局势的不断变化而剧烈波动。今年9月25日美国对中国2000亿美元输美商品征收10%的关税,贸易摩擦进一步升级,这也将豆粕1901合约价格推升至3539元/吨。

  随后,国内政策频出,先是推出了低蛋白日粮新标准,降低了饲用蛋白消费预期以缓解今年12月至明年1季度国内豆粕供给紧张的局面。随后有消息称,明年1-2月国家或向油厂定向提供600万吨进口大豆,以弥补明年1季度国内进口大豆供需缺口。同时,“非洲猪瘟”疫情先后在国内多省市出现,生猪养殖补栏积极性遭遇重创,生猪存栏量下滑,也削减了国内豆粕需求预期。多重利空因素形成合力,豆粕价格连续回落。

  11月1日晚间,美国总统特朗普又发推特表示:“刚刚与中国国家主席习近平进行了长时间的非常融洽的电话沟通,重点讨论了贸易战,所涉问题将在阿根廷举行的G20会议上推进。”

  随后,国家主席习近平表示:“很高兴再次同特朗普先生通话,中方已就贸易战多次阐明立场,希望双方达成共识,促进中美关系健康稳定发展。”予以回应。市场解读为中美贸易摩擦有所缓和,G20会晤后中国有望重新采购美豆,因此CBOT美豆大幅拉升,连盘豆类急跌,其中豆粕1901合约跌幅4.99%,封于跌停板。

  豆类后市仍有变数

  尽管短期跌幅已经巨大,在业内人士看来,豆类期货后市仍面临压力,也存在变数。

  赵广钰指出,豆粕方面,此前市场预期11、12月豆粕可能会出现供不应求的短缺,但是通过对目前沿海地区油厂大豆库存同比增加值、未来两个月大豆到港量预报以及饲料厂豆粕库存可用天数的统计可以发现,对比于去年同期的压榨量,随后的两个月时间里豆粕大概率不会出现过度紧缺的情况。而如果贸易摩擦得到缓解,美国大豆进口流程顺畅,此前的短缺预期将被彻底证伪,境外美国大豆丰产的供给压力也将传导至国内,促使豆粕价格承压下跌。

  赵广钰说,同时,我们还要考虑到生猪养殖的饲料消费情况变化。非洲猪瘟在严密管控下并没有出现扩散,但预计短期内难以彻底杜绝,叠加目前实施的疫情封锁区域严禁调运的措施会抑制生猪养殖的补栏意愿。那么对饲料消费的影响也会由开始无法向外调运引发生猪压栏的利多转为抑制补栏意愿的利空。此外,目前正在积极推广的低蛋白日粮饲料生产技术,也在短期市场情绪和长期需求双方面利空豆粕价格。而豆油原本供给就较为充足,库存水平持续居高不下,近期现货端成交、提货情况也不佳,供给再度增加同样会压制豆油价格下行。

  “如果贸易摩擦得到充分缓解,豆粕近月1901合约在当下的市场情绪下还是偏空。而通过与根据CBOT大豆价格以及南美大豆升贴水、运费、汇率等要素折算零压榨利润下的豆粕理论价格对比,豆粕远月1905合约价格下方空间有限。而豆油1901合约当下所处价格重心较低,利空因素兑现较为充分,预计市场情绪平静后走势倾向于低位震荡。” 赵广钰认为。

  王晓慧则表示,未来豆类品种走势要分两个阶段看。第一阶段是今年11月至明年3月,第二个阶段是明年4月以后。第一个阶段,对应的是往年美豆进口到港密集期。在这个阶段,未来豆类品种的走势主要取决于贸易摩擦是否能够真正缓和,中国是否会重新进口美豆。如果G20会晤后中国仍然不进口美豆,国内大豆缺口这会对豆类品种价格形成较强支撑,豆粕1901合约有望重回3400元上方。

  如果G20会晤后中国重新采购美豆,那国内的供需平衡表又重新跟全球大豆供需接轨了。尽管美豆收割季节天气潮湿多雨,收割工作推进曲折,但美豆丰产已是不争事实,美国农业部10月预估的美豆单产能达到53.1蒲式耳,产量能达到46.9亿蒲式耳,即便11月定产数据有小幅条件,也一定是一个创纪录丰产的结果,这也直接导致全球大豆供给量攀升。在今年美豆新作创纪录丰产的背景下,即便考虑到美豆进口到港需要45天左右的船期因素,今年12月到明年1季度,国内进口大豆供给都将异常充裕,豆类价格走势承压,豆粕1901合约将跌至3000元下方。

  第二个阶段,对应的是往年南美大豆进口到港密集期。今年受到中美贸易摩擦影响,中国停止进口美豆转向采购了更多的南美大豆,南美大豆升贴水大幅走高,农民种植效益可观。2018/19年度不论巴西还是阿根廷都增加了大豆种植面积,新作大豆丰产预期强烈。因此不论中美贸易战是否持续,国内明年4月之后,进口大豆供给都将非常充裕,而需求方面又有所缩减,进口大豆会呈现供过于求的局面,现货价格将会出现断崖式下跌,对于这样的供需情况,国内期货盘面豆粕1905合约价格已经有所体现,这也是此前豆粕1-5价差能够达到500点的原因。

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